LED行業延續高增長

得益于各國政府對白熾燈的禁售/禁用以及LED照明產品價格的下降，LED照明市場有望在2015年實現快速增長，同比增速達到28.5%。中國作為全球第二大LED照明市場2015年同比增長超過40%，是全球增速最快的市場之一。同時2014年上半年我國實體渠道LED滲透率已經達到59%，電商渠道LED銷售額實現翻倍增長，這些都為我國LED照明市場的爆發打下堅實基礎。二是路燈市場。

與此同時，2015年我國LED路燈市場規模將達到230億元，同比增長56%，市場潛力巨大。LED小間距屏幕作為60寸以上傳統大屏拼接產品的替代者為LED屏幕廠商帶來超過200億元的市場機遇。隨著國內市場滲透率的提升，海外市場將成為有實力的中資廠商的爭奪重點，產品品質優良且具有海外銷售經驗的企業將獲得先發優勢。

在行業快速發展的大背景下，LED行業發展呈現三大變化，大陸企業的優勢開始凸顯。首先，陸資LED芯片和封裝企業2014年營業收入同比增速均好于臺灣地區同行，且差距較大，由此可見大陸和臺灣地區LED企業的力量對比已經發生逆轉，大陸企業借助地理和成本優勢可以在大陸照明市場的崛起中獲得更多份額，從而擠占了臺灣地區同行的發展空間。其次，大陸LED芯片廠商全球影響力正在不斷提升，預計2015年新增MOCVD設備中有約74%的份額來自陸資企業，擴產后大陸龍頭芯片企業總產能全球占比將超過20%，并且大陸LED芯片行業市場集中度也有所提升，2014年前五大芯片廠商市場份額合計占比達到67%，較2013年上漲3個百分點，行業多寡頭格局形成。最后，由于LED封裝和應用行業市場集中度偏低，行業競爭激烈，因此并購整合將成為行業龍頭發展的主要方式之一。

并購整合助力LED行業成長

2014年，國內LED芯片產業加大了整合力度，小企業正在逐步退出。荷蘭皇家飛利浦電子公司于2014年6月30日宣布，該公司旗下的Lumileds LEDs零組件部門與汽車照明事業部合并組建新公司，這兩個事業體2013年銷售達19億美元。同日，中國臺灣LED芯片龍頭晶元光電通過換股并購璨圓光電，使后者成為晶元光電持股子公司。預計2015年這一趨勢還將延續，龍頭企業依托技術水平、客戶資源和產能規模等優勢，有望在競爭中勝出。

LED芯片環節規模效應顯著，對資本投入和技術研發要求較高，小企業成為兼并重組對象或者退出產業。2009年以來，有部分知名LED芯片企業如大連路美、上海藍寶、方大國科等在激烈競爭中退出。相對應的，LED芯片龍頭企業將進一步加大擴產力度，研究表明，2015年國內MOCVD有望增加250臺，主要是排名在前的龍頭企業擴產，MOCVD總數將達到1500臺左右。LED芯片產業強調技術實力和規模效應，以此為基礎，龍頭企業逐步蠶食競爭對手市場份額，預計2015年競爭態勢更加有利于規模較大的LED芯片企業。雖然芯片價格仍有一定程度下滑，但隨著市場份額出現集中，企業設備開工率和產品良率提高，預計龍頭企業盈利能力將逐步從低谷回升。

擴產后成為世界龍頭廠商，布局化合物半導體芯片契合我國集成電路產業發展規劃以及進口替代趨勢，三安光電值得投資者重點關注;LED白光封裝器件領域龍頭，業績將受益于照明市場發展帶來的內生式增長以及行業并購帶來的外延式增長德爾鴻利光電同樣值得投資者布局;享受海外市場高毛利，在國內銷售渠道持續擴張的陽光照明也將受益于LED行業爆發。